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佳格股份有限公司(1227-TW)是一檔頗冷門的上市食品股,資本額32億新台幣,每日均量
都在數百張左右。這家公司原本為美國標準國際食品公司所投資設立,在民國75年出資
買下美國桂格麥片公司(這總聽過了吧)在台灣的資產並繼續經營其原有業務,雙方簽約
合作到民國108年為止。
其董監持股約為22%,法人持股佔14%,大股東的部份以董事長個人持有20%最高(目前無
質押),法人股東則包含大通、必來、花旗、德意志、摩根史丹利與國安基金等,
各有約1%-2%的持股,融資使用率為4%。
從基本面來看,佳格的產銷組合比重以營養食品類最高(45%),其次為乳製品(29%)與
食用油(22%),以桂格(Quaker)的品牌行銷全台,有相當的知名度。營收部份相對穩定,ꔊ郁′軉馬C月4-5億元,並以Q4-Q1為旺季(冬天熱飲品賣較好)。
毛利率亦穩定維持在30%-40%之間。但讓人較不滿意的地方是佳格有很多的轉投資公司
(特別是在電子業...),在95年認列不少投資損失,以致其Q2Q3業外支出暴增影響去年
獲利。
其實佳格會讓我注意是因為佳格在95年變更公司會計年度,以致於其94年Q3Q4的盈餘將
與95年盈餘合併發放,今年可能會有可觀的現金殖利率(這檔每月營收穩定的公司,
對長期投資人而言不用怕填不了息)。
但是!稍微翻一下佳格的財報,就發現前述的很多"業外支出"造成的損失以致於其95年
稅後淨利可能不是很理想,今年的配息水準可能也將維持普通水準(我算了一算,最樂觀
大概1元左右的現金股利吧),反正等它的年報啦。
若以前日收盤價14.20計,佳格的現金殖利率約為7.04%。
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不知板上是否有人長期持有佳格的呢.....
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用功不一定會成功;
不用功一定會滅亡!
by呂宗耀
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